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　　2025年7月，A股市場新開戶數(shù)達196萬戶，同比增長71%，環(huán)比增長19%，2025年已累計新開1456萬戶。

　　如何看196萬新開戶數(shù)？2025年1月A股新開戶總數(shù)僅為157萬戶，2月的284萬戶實現(xiàn)了近翻倍增長，3月突破了300萬戶，4月因關(guān)稅摩擦市場震蕩環(huán)比下降37.22% ，5月環(huán)比4月有所回落，6月有所回升環(huán)比增長5.84%，7月新開戶繼續(xù)回升，環(huán)比增長19.27%。

　　放在2024年月度新開戶數(shù)據(jù)中來看，與2024年7月新增115萬戶開戶數(shù)相比，同比增長達71% 。結(jié)合2024年全年開戶數(shù)據(jù)對比，196萬戶高于去年的8個月份：1月（195萬）、2月（130萬）、4月（147萬）、5月（127萬）、6月（108萬）、7月（115萬）、8月（100萬）、9月（183萬）。

　　6月、7月新開戶數(shù)的持續(xù)回升，一個重要因素在于A股賺錢效應回升，尤其是7月份，A股迎來了多重升溫信號，上證指數(shù)實現(xiàn)五連陽，并多次突破3600點，單日成交量突破1.9萬億，量能急劇放大，杠桿資金更是重要推手，融資余額連續(xù)9個交易日突破1.9萬億。

　　主要指數(shù)來看，7月份A股主要指數(shù)普遍上漲，上證指數(shù)收盤價為3573.21點，月漲幅達到了3.74% ，盡管月末受獲利盤回吐以及政策紅利部分兌現(xiàn)等因素影響，指數(shù)有所回落，最終收于3600點下方，但與年初相比，上證指數(shù)的年漲幅已達6.61%，且實現(xiàn)了連續(xù)三個月上漲，隱隱透露出“慢牛”趨勢。此外，深證成指7月實現(xiàn)了5.2%的漲幅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月漲幅高達8.14%。市場賺錢效應仍是影響新開戶數(shù)的關(guān)鍵因素。

　　股市賺錢效應影響A股新開戶數(shù)，7月為下半年開好局

　　回顧2025年7個月A股新開戶數(shù)據(jù) ，可以發(fā)現(xiàn)，股市賺錢效應和持續(xù)政策支持是影響A股新開戶數(shù)的主要因素。

　　1月A股新開戶平穩(wěn)開局，157萬的新開戶數(shù)超上年6個月份，剔除春節(jié)因素，開戶數(shù)仍較為可觀。政策紅利持續(xù)釋放，證監(jiān)會2025年重點工作明確“穩(wěn)字當頭 ” ，長期資金增量可期，提振市場信心，為2025年全年奠定良好基礎。

　　2月A股新增開戶284萬，超上年11個月份，僅次于2024以來10月份的歷史峰值（684萬戶）。2月開戶數(shù)的爆發(fā)式增長，主要原因是市場短期賺錢效應顯著，同時也得益于政策紅利持續(xù)釋放和科技投資主線的明確。

　　3月新開戶數(shù)突破307萬戶，較1月157萬激增96%，環(huán)比2月284萬增長8%，總量站穩(wěn)高位，創(chuàng)下近5個月新高。3月開戶潮的背后，是A股賺錢效應的持續(xù)提升，并與美股下跌形成鮮明對比，成為國際資金眼中的“避風港” 。

　　4月，A股經(jīng)歷一段時間上漲后有所回調(diào)，國際形勢變得復雜，受特朗普對等關(guān)稅政策的影響，市場恐慌情緒彌漫，一度出現(xiàn)急跌行情。與2月3月相比，A股賺錢效應有所減弱，在強有力的穩(wěn)市措施下迅速回穩(wěn)，市場的回暖和信心的恢復也穩(wěn)住了投資者的開戶熱情，最終實現(xiàn)192萬新開戶數(shù) ，同比增30.6%，超過去年7個月份。

　　5月受五一、端午假期因素影響，新開156萬戶環(huán)比回落19.17% ，但同比去年5月仍增長22.86%，并且高于去年的6個月份，這說明5月新開戶數(shù)仍維持穩(wěn)健態(tài)勢。

　　6月A股上漲是多重利好因素共振的結(jié)果。陸家嘴論壇發(fā)布一系列利好政策，包括在上海實施8項金融開放舉措，推出進一步深化改革的“1+6”政策等。此外，對市場影響最顯著的當數(shù)國泰君安國際等中資券商獲批虛擬資產(chǎn)交易牌照，拓展了券商行業(yè)想象空間，帶動大金融板塊整體走強，有效激發(fā)了市場做多情緒。

　　而7月份作為2025年下半年的第一個月，顯然已開好新局。7月份A股主要指數(shù)普遍上漲，上證指數(shù)月漲幅達到了3.74%，深證成指7月實現(xiàn)了5.2%的漲幅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月漲幅高達8.14% ，科創(chuàng)100漲幅達7.68%。A股表現(xiàn)同時帶動7月份新開戶數(shù)的上升，196萬新開戶數(shù)同比增長71%，環(huán)比增長19%。

　　值得一提的是，去年同期6-8月新開戶數(shù)分別為，6月（108萬）、7月（115萬）、8月（100萬）、正是市場低迷期。這種顯著的同比變化更反映出A股的市場人氣已從去年的低迷狀態(tài)中明顯回升，投資者信心持續(xù)修復。

　　新開戶數(shù)的大幅增長，既是市場“慢牛 ”趨勢漸顯的直接印證，也意味著增量資金入場動能在增強，更多投資者開始主動布局A股，對市場中長期走勢的預期趨于樂觀。這種由行情回暖帶動的開戶熱潮，與去年同期的觀望情緒形成鮮明對比，預示著A股正從資金面與情緒面形成良性循環(huán) ，為后續(xù)行情延續(xù)注入了新的活力。

　　券商研判：展望后市股指將創(chuàng)新高

　　盡管月末受獲利盤回吐以及政策紅利部分兌現(xiàn)等因素影響，指數(shù)有所回落，最終收于3600點下方，但與年初相比，上證指數(shù)的年漲幅已達6.61%，且實現(xiàn)了連續(xù)三個月上漲，“慢牛”趨勢漸顯。

　　國泰海通策略觀點認為，展望后市股指還有新高，歇腳調(diào)整應逆向提高中國A/H倉位。4月7日至今，上證指數(shù)漲近600點；恒生指數(shù)走出全球最好表現(xiàn)之一。盡管如此，市場分歧依舊很大。客觀上過去多年，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型陣痛與無風險利率偏高，阻礙股市表現(xiàn)與入市意愿，是攔在中國經(jīng)濟與資本市場發(fā)展的熊。形勢壓力如今已然是共識，股票價格反映的是投資者對未來的預期。也應看到中國轉(zhuǎn)型步伐加快，創(chuàng)新持續(xù)涌現(xiàn)；長期利率破2后，無風險收益系統(tǒng)性下沉；圍繞提高投資者回報，資本市場改革縱深提速，“轉(zhuǎn)型牛”得以確立。

　　從投資主體來看，國泰海通認為，新興科技是主線，周期金融是黑馬。一是金融與部分高分紅，推薦券商/銀行/保險，以及運營商/高速公路等。二是新技術(shù)趨勢與消費動向帶來新商業(yè)機會，看好新興成長，推薦港股互聯(lián)網(wǎng)/傳媒/國防軍工/創(chuàng)新藥/電子半導體，以及部分零售/化妝品等國潮品牌等。三是部分周期品競爭格局逐步改善，反內(nèi)卷提高周期能見度，推薦有色/化工/鋼鐵/建材。

　　招商證券策略觀點認為，展望8月，市場可能會呈現(xiàn)指數(shù)在8月中上旬呈現(xiàn)震蕩的格局，在8月中下旬重新回歸此前的上行趨勢，并可能繼續(xù)創(chuàng)新高。8月中上旬，在前期市場明顯上漲后，進入業(yè)績披露月，整體來看，上市公司業(yè)績喜憂參半，部分漲幅比較大的偏主題概念類股票面臨業(yè)績披露前的調(diào)整壓力。而8月下旬業(yè)績披露靴子落地后，重新進入業(yè)績真空期狀態(tài)。8月上旬，對于中美關(guān)稅沖突升溫的擔憂可能一直反復，但是到8月12日前后，新一輪關(guān)稅事件節(jié)點落地后，更加臨近閱兵和四中全會，風險偏好有望重新恢復。

　　華創(chuàng)證券策略觀點認為，牛市仍將延續(xù) ，從上半場金融再通脹逐步演化為下半場實物再通脹。在已形成明確趨勢性上漲的牛市中，政策穩(wěn)定延續(xù)即是利好。實物通脹回歸前，股市將成為剩余流動性承載器，而居民超額儲蓄則是本輪存款搬家的最大基石，現(xiàn)金類資產(chǎn)收益率下行是釋放超儲的必要條件。隨著“反內(nèi)卷 ”的推進通脹回歸，牛市有望從上半場金融再通脹逐步演化為下半場實物再通脹。

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