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全國前10大配資平臺:炒股怎么杠桿-一則研報突襲！超級黑馬集體大跌！

來源：tianshengyoupei 網(wǎng)站：配查信-配查信平臺-十大配資公司平臺_杠桿配資平臺日期：2025-09-12 23:31:10 查看：16

　　才過了一晚上，畫風就完全變了！

　　今天早上，“超級黑馬 ”光模塊：中際旭創(chuàng) 、新易盛、天孚通信集體大跌。昨天漲幅居前的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、5G指數(shù)全線走弱。與此同時，昨晚外盤的甲骨文和英偉達兩只算力龍頭也是集體走低。

　　盤面上，摩根士丹利一份研報昨晚突然來襲。該行表示，在過去幾個月中，股價出現(xiàn)了顯著的上漲。大多數(shù)基本面上的積極因素已經(jīng)得到了反映。建議在共識情緒保持樂觀之際獲利了結(jié)。

　　然而，并不是所有的大行都跟大摩持相同觀點。盡管部分ASIC（專用集成電路）可能在短期內(nèi)面臨波動，但考慮到2027年強勁需求更為明朗，花旗認為，整體敘事依然具有說服力，光模塊企業(yè)有望獲得估值重估，市盈率上調(diào)至20倍以上是合理的。

　　一份研報突襲

　　超級黑馬“易中天”集體下跌，在一定程度上帶崩了市場情緒。今早，三只光模塊龍頭突然大跌，中際旭創(chuàng)盤中一度跌超6%；新易盛一度跌超7%；天孚通信一度跌超8%，隨后跌幅均有所收窄。

　　昨晚，大摩關(guān)于光模塊獲利了結(jié)的研報刷屏，可能是引發(fā)該行業(yè)巨震的主要原因。該行認為，所有收發(fā)器庫存在過去幾個月中顯著上漲。由于高端GPU的快速交付提速，市場對收發(fā)器出貨量的看法變得更加積極。與此同時，來自關(guān)鍵客戶的確切新訂單使得近期市場情緒更為樂觀。

　　即使在2025年上半年盈利出現(xiàn)下降的公司，其表現(xiàn)也顯著優(yōu)于相關(guān)指數(shù)。對AI基礎(chǔ)設(shè)施的樂觀情緒已經(jīng)擴展到了所有擁有相關(guān)收入敞口的公司。以中興通訊為例，盡管其在上半年的盈利同比下降12% ，但其H股股價年初至今卻上漲了49% 。優(yōu)刻得的盈利在上半年下降22%，然而其股價年初至今卻飆升了319%，這主要得益于其高端光纖產(chǎn)品，該產(chǎn)品可能在AI基礎(chǔ)設(shè)施中有重要應用。

　　自4月以來，新易盛漲幅高達460%，中際旭創(chuàng)上漲312%，天孚通信漲269% ，華工科技漲62%。

　　摩根士丹利的謹慎態(tài)度主要基于估值考量。該機構(gòu)分析顯示，新易盛和天孚通信的估值已超過歷史+1標準差水平，意味著基本面利好至少已被部分消化。相比之下，中際旭創(chuàng)目前估值低于+1標準差水平。

　　從估值變化看，自2025年初以來，中際旭創(chuàng)的前瞻市盈率從14倍上升至24倍，新易盛從8倍升至20倍。摩根士丹利認為，當前市場共識已將新易盛視為全球第二大廠商且具備最佳毛利率，這使得進一步上漲空間有限。此外，在2025年二季度實現(xiàn)了338%的年度收益增長后，未來幾個季度的增長率很可能會顯著減速，這更有可能引發(fā)評級下調(diào)。

　　該行維持中際旭創(chuàng)增持評級，目標價435元。作為1.6T新產(chǎn)品的先驅(qū)者，該公司在2026年有望實現(xiàn)顯著增長，定位優(yōu)于行業(yè)同行。但將天孚通信下調(diào)至減持評級，目標價上調(diào)至142元。公司盈利增長潛力已反映在當前股價中，估值超過+1標準差水平。

　　大摩還維持對華工科技的減持評級，認為該公司相對行業(yè)同行基本面較弱且估值更貴。同時上調(diào)長飛光纖和中興通訊目標價但維持相應評級，因為業(yè)績基本面尚未到達拐點，但股價漲幅已反映潛在利好。

　　不同的聲音

　　不過，對于光模塊仍有不同聲音。

　　花旗對光模塊持建設(shè)性觀點，這主要受到以下因素支撐：

　　一是Broadcom對ASIC增長的樂觀預期。

　　二是Meta和OpenAI對長期資本支出的積極展望，以及Oracle大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心建設(shè)計劃與強勁的在手合同訂單積壓，這些都表明2026年之后的需求可見性進一步增強。

　　三是光模塊市場的規(guī)模擴張與光電共封裝總可用市場增長，預計未來一代ASIC有可能采用LPO技術(shù) ，之后可能引入OIO。盡管年初至今股價大幅上漲，但獲利了結(jié)似乎在所難免。

　　然而，盡管部分ASIC可能在短期內(nèi)面臨波動，但考慮到2027年強勁需求更為明朗，整體敘事依然具有說服力，光模塊企業(yè)有望獲得估值重估，市盈率上調(diào)至20倍以上是合理的。

　　8月26日，高盛調(diào)研報告認為，即使新易盛和中際旭創(chuàng)的股價近期大幅上漲，但兩者估值依然合理。高盛按當時的股價計算，新易盛和中際旭創(chuàng)的2026年預期市盈率（P/E）分別為19倍和23倍，與兩家公司自2021年以來的歷史平均水平（19倍/22倍）基本一致。高盛當時還將中際旭創(chuàng)和新易盛2025—2027年的每股收益（EPS）預期上調(diào)了3%至38%。

　　值得注意的是，昨天市場上開始流傳算力《敦促白酒老登投降書》，從以往的行情看，這可能意味著，相關(guān)板塊情緒上處于一個階段高點。

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